12月11日早間，碳酸鋰期貨主連開盤一度漲超11%，盤中最高上沖至113800元/噸，隨后快速回落，截至13:32分左右，碳酸鋰主連由漲轉(zhuǎn)跌，跌幅在3.29%左右。
消息面上，廣期所12月11日早間發(fā)布《關(guān)于調(diào)整碳酸鋰期貨指定交割庫的公告》，其中提到，除了新增山東瑞福鋰業(yè)有限公司，融捷投資控股集團(tuán)有限公司，廈門建益達(dá)有限公司為碳酸鋰期貨交割廠庫外，還同意將包括中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司位于上海市奉賢區(qū)平宇路585號(hào)的存放點(diǎn)、廈門象嶼速傳供應(yīng)鏈發(fā)展股份有限公司位于上海市寶山區(qū)長建路505號(hào)的存放點(diǎn)等在內(nèi)的9家公司的10個(gè)存放點(diǎn)最低保障庫容由2000噸增加至5000噸，且相關(guān)事項(xiàng)于即日起生效。
期貨日?qǐng)?bào)記者從廣期所了解到，當(dāng)前，已有30多家產(chǎn)業(yè)客戶與交割倉庫聯(lián)系交割入庫事宜。據(jù)了解，截至目前，已檢出貨物100%合格，將陸續(xù)生成標(biāo)準(zhǔn)倉單。據(jù)廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，當(dāng)前，產(chǎn)業(yè)客戶交割意愿較為強(qiáng)烈。截至12月10日，碳酸鋰期貨意向交割量達(dá)1.05萬噸。考慮到后續(xù)交割需求，為保障交割庫容充足，經(jīng)相關(guān)交割倉庫申請(qǐng)，交易所同意將交割倉庫最低保障庫容由3萬噸增加至6萬噸，包括交割廠庫可注冊(cè)倉單在內(nèi)，整體最低保障庫容達(dá)6.315萬噸。
廣期所宣布交割倉庫擴(kuò)容 影響有多大？
此前碳酸鋰的倉單注冊(cè)量曾是市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)，之所以出現(xiàn)連漲行情，市場(chǎng)人士猜測(cè)是多空分歧點(diǎn)一度從供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)到期貨交割。
前期多空雙方對(duì)碳酸鋰期價(jià)分歧加劇，持倉量大幅上行，一度超過16萬手。彼時(shí)市場(chǎng)普遍擔(dān)心高持倉下，碳酸鋰交割品有限。五礦期貨研究中心對(duì)此則表示，當(dāng)前距離交割月尚有15個(gè)交易日，多空雙方對(duì)價(jià)格分歧將逐漸緩和，后期盤面持倉逐漸合理化。“以12月6日為例，當(dāng)日收盤LC2401合約持倉量128782手，較12月5日收盤降21298手，單日降14.2%。投機(jī)參與者在交易所規(guī)則下將適時(shí)平倉，預(yù)計(jì)LC2401合約持倉將進(jìn)一步下降，市場(chǎng)不必過分擔(dān)憂。”
基本面情況如何？
而放眼當(dāng)前碳酸鋰基本面，則依舊是“老生常談”的問題，碳酸鋰市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)短期供應(yīng)過剩的局面。供應(yīng)端方面，據(jù)SMM最新數(shù)據(jù)顯示，11月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量4.31萬噸，環(huán)比6.6%，同比17.58%。其中得益于此前9月和10月份減產(chǎn)和檢修的鋰鹽企業(yè)于10月末逐漸恢復(fù)生產(chǎn)帶來的增量，鋰云母和鋰輝石為原料的碳酸鋰產(chǎn)量增加，且此前新投產(chǎn)企業(yè)的爬產(chǎn)也帶來少部分增量；而鹽湖和回收鋰鹽企業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量減少，其中鹽湖企業(yè)由于季節(jié)性因素產(chǎn)量有所回落，回收鋰鹽企業(yè)由于成本倒掛嚴(yán)重，難以維系產(chǎn)量而減產(chǎn)。
SMM預(yù)計(jì)，進(jìn)入12月，近期江西個(gè)別幾家產(chǎn)能較小的外購鋰礦的鋰鹽企業(yè)由于持續(xù)虧損、代工量級(jí)減少等因素有停產(chǎn)檢修情況，其中少部分將于月內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)；以輝石和云母為原料的鋰鹽大廠目前均維持平穩(wěn)生產(chǎn)狀態(tài)，短期內(nèi)并無檢修計(jì)劃。而鹽湖仍受季節(jié)性因素影響維持小幅減量；回收鋰鹽企業(yè)受成本倒掛影響仍持續(xù)性減產(chǎn)。預(yù)計(jì)12月國內(nèi)碳酸鋰4.08萬噸，環(huán)比-5.37%，同比17.13%，全年碳酸鋰產(chǎn)量45.69噸，同比30.47%。
此外，進(jìn)口方面，考慮到10月和11月智利出口至中國碳酸鋰量分別為16791噸和13592噸，將于11月及之后陸續(xù)到港，短期國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)量并不會(huì)明顯減少，仍需關(guān)注后續(xù)正極材料企業(yè)排產(chǎn)和訂單狀態(tài)。
需求端方面，由于終端需求不佳，正極廠訂單明顯下降。以三元材料和磷酸鐵鋰為例，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，11月中國三元材料產(chǎn)量為55,867噸，環(huán)比持平，同比下滑16%。進(jìn)入12月數(shù)碼和小動(dòng)力端口，國內(nèi)部分小電池廠已經(jīng)停擺，總體需求持續(xù)下滑。動(dòng)力端，總體訂單仍在下滑，頭部及二線電池廠體系下主做海外端口的三元正極企業(yè)高鎳產(chǎn)量有持穩(wěn)小增預(yù)期，部分企業(yè)存在年末沖量的行為；但是中低鎳材料排產(chǎn)存在較大幅度下滑。SMM預(yù)計(jì)12月中國三元正極產(chǎn)量為 52,981 噸，環(huán)比減幅5%，同比持穩(wěn)。
磷酸鐵鋰方面，11月，中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量為114,000噸，環(huán)比減10%，同比減5%，累計(jì)同比增34%。2023Q4主原料碳酸鋰價(jià)格下行，下游電芯企業(yè)以去庫為主，減少原料和產(chǎn)品的庫存積壓，抑制磷酸鐵鋰的需求。臨近年底，動(dòng)力端和儲(chǔ)能端電芯企業(yè)以清產(chǎn)成品庫存為主，維持剛需采購，對(duì)磷酸鐵鋰材料的需求較為有限。12月至2024年一季度，市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季看空情況仍較濃，磷酸鐵鋰需求收窄。大部分磷酸鐵鋰企業(yè)開始減停產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)量將大幅下降。預(yù)計(jì)2023年12月中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量為91,050噸，環(huán)比和同比分別降20%和10%。自2023年5月以來，12月磷酸鐵鋰產(chǎn)量將首次跌破10萬噸大關(guān)。
因此整體而言，當(dāng)前碳酸鋰供強(qiáng)需弱的情況延續(xù)，雖然前兩個(gè)交易日碳酸鋰期貨價(jià)格反彈，并向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，在一定程度上致使市場(chǎng)中貿(mào)易商與鹽廠觀望情緒增加，但多數(shù)企業(yè)對(duì)價(jià)格保持理性態(tài)度，在當(dāng)前下游提貨需求疲軟，采購無明顯增量跡象的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格依然呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。
現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)顯示，截至12月11日，國產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)降至10.9~12.1萬元/噸，均價(jià)報(bào)11.5萬元/噸。
機(jī)構(gòu)評(píng)論
金瑞期貨評(píng)價(jià)稱，廣期所發(fā)布公告，新增交割廠庫，增加交割倉庫最低保障庫容。市場(chǎng)多空博弈，風(fēng)險(xiǎn)加劇，注意期權(quán)對(duì)市場(chǎng)情緒的指引。臨近交割，關(guān)注首次交割情況。當(dāng)前基本面過剩延續(xù)，上漲驅(qū)動(dòng)不明確，礦價(jià)未止跌，預(yù)計(jì)近期反彈向上空間有限，中長期延續(xù)震蕩弱勢(shì)運(yùn)行。投資策略：追空建議保持謹(jǐn)慎。風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)大幅減產(chǎn)，消費(fèi)超預(yù)期。
上海中期期貨表示，目前國內(nèi)供應(yīng)端較為穩(wěn)定，多數(shù)鋰鹽企業(yè)延續(xù)長單出貨狀態(tài)，近期江西個(gè)別幾家產(chǎn)能較小的鋰鹽企業(yè)由于虧損、代工量級(jí)減少等因素有停產(chǎn)檢修情況，其中少部分將于月內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)；而國內(nèi)量級(jí)較大的鋰鹽企業(yè)目前均維持平穩(wěn)生產(chǎn)狀態(tài)，短期內(nèi)并無檢修計(jì)劃。
需求端，下游電池廠和新能源車都有較高的庫存，終端新能源汽車銷量環(huán)比有所放緩，對(duì)正極材料和碳酸鋰的需求持續(xù)下降。上周碳酸鋰期貨價(jià)格再度跌至低點(diǎn)后回升，部分正極材料企業(yè)拿貨情緒回升，而貿(mào)易企業(yè)出貨情況有所改觀。整體來看，基本面需求偏弱格局延續(xù)，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰走勢(shì)上行依然乏力。
興業(yè)期貨方面評(píng)論稱，碳酸鋰供給增量階段性釋放完畢，2023年供需呈現(xiàn)小幅過剩；但短期需求維持冷清，全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩未緩解。貿(mào)易商價(jià)格出現(xiàn)回暖，資金面投機(jī)力量占優(yōu)，情緒面悲觀稍有緩解。上周五全系合約漲停，持倉量降幅較小，活躍度維持高位。盤面可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，進(jìn)入交割月前夕，警惕資金管理風(fēng)險(xiǎn)。
建信期貨表示，通過分析碳酸鋰市場(chǎng)2024年供需、碳酸鋰成本以及當(dāng)前的交割問題，可以發(fā)現(xiàn)2024年碳酸鋰市場(chǎng)供需過剩已成定局，鋰鹽市場(chǎng)可能逐級(jí)出清，低品位的鋰云母企業(yè)將最先停產(chǎn)，短期的成本支撐在8萬/噸附近，遠(yuǎn)月合約在無交割憂慮下將繼續(xù)走基本面邏輯，而LC2401的交割問題比較嚴(yán)重，僅能通過持倉下降來緩解，國內(nèi)可供交割貨源可能不足7萬手，其價(jià)格走勢(shì)將由后續(xù)倉單量與持倉量比值決定。